That implies that the proper application of the private investor test involves asking what a hypothetical market operator, in the same economic circumstances as those which prevailed in 1995, in a market that was about to be liberalised, (36) would have done on 1 May 2004 in order to sell Dunamenti Erőmű at the highest possible price while at the same time pursuing the same economic and commercial objectives as the Hungarian State was pursuing in 1995, that is to say, security of supply at the lowest possible cost, modernisation of the infrastructure, with particular regard to the prevailing standards of environmental protection, and the necessary restructuring of the power sector.
Ciò implica che una corretta applicazione del criterio dell’investitore privato consisterebbe nel chiedersi cosa avrebbe fatto un operatore del mercato ipotetico, il 1° maggio 2004, nelle circostanze economiche del 1995, in un mercato in via di liberalizzazione (36), per vendere la Dunamenti Erőmű al miglior prezzo, perseguendo gli stessi obiettivi di natura economica e commerciale dello Stato ungherese nel 1995, ossia garantire la sicurezza dell’approvvigionamento ai minimi costi possibili, modernizzare le infrastrutture nel rispetto delle norme vigenti in materia di tutela ambientale e realizzare la necessaria ristrutturazione del settore della distribuzione di energia elettrica.EurLex-2 EurLex-2