Reflaation puuttuessa hän ennusti taantuman loppuvan vasta "turhan ja julman konkurssiaallon, työttömyyden ja nälän" jälkeen, ja sen jälkeen "uuden nousukausi-lama-jakson muodostumista": - Ellei jokin vastasyklinen tekijä tule estämään hintojen laskua, jatkuu vuosien 1929-33 kaltainen lama noidankehässä yhä syventyen monia vuosia.
In the absence of reflation, he predicted an end only after "needless and cruel bankruptcy, unemployment, and starvation", followed by "a new boom-depression sequence": Unless some counteracting cause comes along to prevent the fall in the price level, such a depression as that of 1929-33 (namely when the more the debtors pay the more they owe) tends to continue, going deeper, in a vicious spiral, for many years.WikiMatrix WikiMatrix