Metadata
Author: EurLex-2
Data
Bulgarian[bg]
Противно на твърдението на уведомяващите страни, че фактът, че 90 % от извънборсовите деривати са стандартизирани и че тази стандартизация в съчетание с регулаторните развития на пазара драстично ще увеличи конкурентния натиск, който извънборсовите деривати упражняват върху търговията с борсово търгувани деривати, в решението беше заключено, че извънборсовите деривати са стандартизирани само по отношение на техните правни условия (за разлика от основните им икономически параметри) и се използват при различни обстоятелства в сравнение с борсово търгуваните деривати, което ограничава всякакъв конкурентен натиск, който извънборсово търгуваните деривати има вероятност да упражнят върху борсово търгуваните деривати (20).
Czech[cs]
V rozporu s tvrzením oznamujících stran, že 90 % OTC derivátů je standardizovaných a že tato standardizace bude spolu s vývojem regulace trhu dramaticky zvyšovat konkurenční tlak OTC derivátů na obchodování s ETD deriváty, dospělo rozhodnutí k závěru, že OTC deriváty jsou standardizovány, pouze pokud jde o jejich právní podmínky (a nikoliv o jejich klíčové ekonomické parametry), a používají se za jiných okolností než ETD, což pravděpodobný konkurenční tlak OTC derivátů na ETD deriváty omezuje (20).
Danish[da]
De anmeldende parter hævder, at 90 % af alle OTC-derivater er standardiserede, og at denne standardisering samt den reguleringsmæssige udvikling på markedet markant vil øge det konkurrencepres, som OTC-derivater udøver på ETD-handelen. Det konkluderes imidlertid i afgørelsen, at OTC-derivater kun er standardiserede i juridisk henseende (de centrale økonomiske parametre er ikke standardiserede), og at de anvendes under andre omstændigheder end ETD'er, hvilket begrænser det konkurrencepres, som OTC-handlede derivater vil udøve på ETD'er (20).
German[de]
Im Gegensatz zum Vorbringen der anmeldenden Parteien, dass 90 % der außerbörslich gehandelten Derivate standardisiert seien und dass diese Standardisierung — kombiniert mit marktregulierenden Entwicklungen — den Wettbewerbsdruck, den außerbörslich gehandelte auf börsengehandelte Derivate ausüben, dramatisch steigern wird, schlussfolgert der Beschluss, dass außerbörslich gehandelte Derivate nur im juristischen Sinne standardisiert seien, ihre wesentlichen ökonomischen Parameter aber nicht, und dass sie in anderen Situationen als börsengehandelte Derivate genutzt würden.
Greek[el]
Σε αντίθεση με τον ισχυρισμό των κοινοποιούντων μερών πως το γεγονός ότι τα εξωχρηματιστηριακά παράγωγα είναι κατά το 90 % τυποποιημένα και ότι η εν λόγω τυποποίηση, σε συνδυασμό με τις εξελίξεις του κανονιστικού πλαισίου της αγοράς, θα αυξήσει δραστικά την ανταγωνιστική πίεση που ασκούν τα εξωχρηματιστηριακά παράγωγα στη διαπραγμάτευση των χρηματιστηριακών παραγώγων, η απόφαση κατέληξε στο συμπέρασμα ότι τα εξωχρηματιστηριακά παράγωγα είναι τυποποιημένα μόνον ως προς τους νομικούς τους όρους (σε αντίθεση με τις βασικές οικονομικές παραμέτρους τους) και χρησιμοποιούνται σε διαφορετικές περιστάσεις από τα χρηματιστηριακά παράγωγα, γεγονός που περιορίζει κάθε ανταγωνιστική πίεση που είναι πιθανό να ασκήσει η εξωχρηματιστηριακή διαπραγμάτευση παραγώγων στα χρηματιστηριακά παράγωγα (20).
English[en]
Contrary to the Notifying Parties' claim that the fact that 90 % of OTC derivatives are standardised and that this standardization, combined with market regulatory developments, will dramatically increase the competitive pressure that OTC derivatives exert on ETD trading, the Decision concluded that OTC derivatives are only standardized in their legal terms (as opposed to their key economic parameters) and are used in different circumstances than ETDs, which limits any competitive pressure that derivatives traded OTC are likely to exert on ETDs (20).
Spanish[es]
Contrariamente a lo que alegan las partes notificantes de que el hecho de que el 90 % de los derivados OTC estén normalizados y que esta normalización, combinada con la evolución regulatoria del mercado, incrementará de forma espectacular la presión competitiva que los derivados OTC ejercen sobre la negociación de los ETD, la Decisión concluyó que los derivados OTC solo están normalizados en sus términos jurídicos (frente a sus parámetros económicos clave) y se utilizan en circunstancias diferentes a los ETD, lo que limita la presión competitiva que los derivados OTC pueden ejercer sobre los ETD (20).
Estonian[et]
Vastupidiselt teatise esitajate väitele, et 90 % börsivälistest tuletisinstrumentidest on standardiseeritud ja et see koos turu õigusliku regulatsiooni arengutega suurendab märkimisväärselt konkurentsisurvet, mida börsivälised tuletisinstrumendid avaldavad börsil kaubeldavate tuletisinstrumentidega kauplemisele, järeldati otsuses, et börsivälised tuletisinstrumendid on standardiseeritud üksnes juriidiliselt (mitte nende põhiliste majanduslike parameetrite osas) ja neid kasutatakse teistsugustes tingimustes kui börsil kaubeldavaid tuletisinstrumente, mis piirab konkurentsisurvet, mida börsivälised tuletisinstrumendid tõenäoliselt avaldavad börsil kaubeldavatele tuletisinstrumentidele (20).
Finnish[fi]
Ilmoituksen tekijät väittivät, että 90 prosenttia OTC-johdannaisista on vakioituja ja että tämä vakiointi yhdessä markkinoiden sääntelyn kehittymisen kanssa kasvattaa huomattavasti pörssinoteerattujen johdannaisten kauppaan OTC-johdannaisten taholta kohdistuvaa kilpailupainetta, mutta päätöksessään komissio sitä vastoin päätteli, että OTC-johdannaiset ovat vakioituja vain oikeudelliselta kannalta (eivätkä taloudellisten avainparametriensa näkökulmasta) ja niitä käytetään eri tilanteissa kuin pörssinoteerattuja johdannaisia, mikä rajoittaa kilpailupainetta, jota pörssin ulkopuolella kaupattavat johdannaiset pystyvät luomaan pörssinoteeratuille johdannaisille (20).
French[fr]
Contrairement aux allégations des parties notifiantes, qui affirment que 90 % des produits dérivés OTC sont normalisés et que cette normalisation, combinée à l’évolution de la réglementation du marché, va considérablement accroître la pression concurrentielle exercée par les produits dérivés OTC sur la négociation des ETD, la décision conclut que les produits dérivés OTC ne sont normalisés que sur le plan juridique (par opposition à leurs paramètres économiques essentiels) et qu’ils sont utilisés dans des circonstances différentes des ETD, ce qui limite la pression concurrentielle que les produits dérivés négociés de gré à gré pourraient exercer sur les ETD (20).
Croatian[hr]
Protivno tvrdnji Podnositelja prijave da je činjenica da je 90 % OTC izvedenica standardizirano i da će ta standardizacija, u kombinaciji s razvitkom uređenosti tržišta, drastično povećati konkurentski pritisak koji OTC izvedenice vrše na trgovanje na uređenom tržištu, u Odluci se zaključuje da su OTC izvedenice standardizirane samo u pravnom smislu (za razliku od njihovih ključnih gospodarskih parametara) i da se upotrebljavaju u drukčijim okolnostima nego ETD-ovi, što ograničava konkurentski pritisak koji će izvedenice kojima se trguje izvan uređenog tržišta vjerojatno vršiti na izvedenice s uređenog tržišta (20).
Hungarian[hu]
Szemben a bejelentő felek azon állításával, miszerint a tőzsdén kívül forgalmazott származtatott termékek 90 %-a szabványosított, és hogy ez a szabványosítás – együttesen a piac szabályozására vonatkozó fejleményekkel – drasztikusan növeli a tőzsdén kívüli származtatott termékek által a tőzsdén forgalmazott származtatott termékekre gyakorolt versenynyomást, a határozat arra a következtetésre jutott, hogy a tőzsdén kívüli származtatott termékek csupán jogi értelemben tekinthetők szabványosnak, a jelentős gazdasági paraméterek alapján viszont nem, valamint hogy más helyzetekben használatosak, mint a tőzsdén forgalmazott származtatott termékek, ami határt szab annak a versenynyomásnak, amelyet a tőzsdén kívül forgalmazott származtatott termékek a tőzsdén kereskedett származtatott termékekre esetlegesen gyakorolnak (20).
Italian[it]
Contrariamente all’affermazione delle parti notificanti, secondo cui oltre il 90 % dei derivati OTC sarebbe standardizzato e tale standardizzazione, unita all’evoluzione normativa del mercato, sarebbe destinata a intensificare fortemente la pressione concorrenziale che i derivati OTC esercitano sulla negoziazione di ETD, la decisione giunge alla conclusione che i derivati OTC sono standardizzati solo dal punto di vista giuridico (e non per gli essenziali parametri economici) e vengono usati in situazioni differenti dagli ETD, circostanza che limita qualsiasi eventuale pressione concorrenziale degli OTC sugli ETD (20).
Lithuanian[lt]
Priešingai nei teigia pranešančiosios šalys, kad 90 % ne biržos išvestinių finansinių priemonių yra standartizuotos ir kad vykstant rinkos reguliavimo raidai toks standartizavimas labai padidins konkurencinį spaudimą, kurį ne biržos išvestinių finansinių priemonių prekyba daro biržos išvestinių finansinių priemonių prekybai, Sprendime padaryta išvada, kad ne biržos išvestinės finansinės priemonės yra standartizuotos tik teisine prasme (kitaip nei jų pagrindiniai ekonominiai parametrai) ir naudojamos kitokiomis aplinkybėmis negu biržos išvestinės finansinės priemonės, o tai riboja bet kokį konkurencinį spaudimą, kurį ne biržos išvestinių finansinių priemonių prekyba galėtų daryti biržos išvestinių finansinių priemonių prekybai (20).
Latvian[lv]
Pretēji ziņotāju pušu apgalvojumam, t. i., ka 90 % no OTC atvasinātajiem finanšu instrumentiem ir standartizēti un ka minētā standartizācija kopā ar jaunākajiem notikumiem tirgus reglamentācijas jomā ievērojami palielinās OTC atvasināto finanšu instrumentu konkurences spiedienu ETD tirdzniecības jomā, lēmumā secināts, ka OTC atvasinātie finanšu instrumenti ir standartizēti tikai juridiskajā ziņā (nevis galveno ekonomisko parametru ziņā) un tiek izmantoti atšķirīgos apstākļos, salīdzinot ar ETD; tas ierobežo jebkādu konkurences spiedienu, kuru ārpusbiržas tirgotie atvasinātie finanšu instrumenti varētu radīt uz ETD (20).
Maltese[mt]
Għall-kuntrarju ta’ dak li jsostnu l-Partijiet Notifikanti, li 90 % tad-derivattivi OTC huma standardizzati, u li din l-istandardizzazzjoni kkombiata mal-iżviluppi regolatorji fis-suq se żżid b’mod drammatiku l-pressjoni kompetittiva li d-derivattivi OTC jeżerċitaw fuq in-negozjar tal-ETD, id-Deċiżjoni kkonkludiet li d-derivattivi OTC huma standardizzati biss f’termini legali (għall-kuntrarju tal-parametri ekonomiċi prinċipali tagħhom) u jintużaw f’ċirkostanzi differenti mill-ETDs, u dan jillimita kull pressjoni kompetittiva li d-derivatttivi nnegozjati barra l-borża jistgħu jeżerċitaw fuq l-ETDs (20).
Dutch[nl]
In tegenstelling tot de bewering van de aanmeldende partijen dat het feit dat 90 procent van de OTC verhandelde derivaten gestandaardiseerd is en dat deze standaardisatie, in combinatie met ontwikkelingen op het gebied van marktregulering, de concurrentiedruk die OTC verhandelde derivaten uitoefenen op de beurshandel in derivaten ingrijpend zou verhogen, wordt in het besluit geconcludeerd dat OTC verhandelde derivaten alleen zijn gestandaardiseerd voor wat betreft hun wettelijke voorwaarden (niet wat betreft hun voornaamste economische parameters) en in andere omstandigheden worden gebruikt dan beursverhandelde derivaten, en dat derhalve de concurrentiedruk die OTC verhandelde derivaten waarschijnlijk uitoefenen op beursverhandelde derivaten beperkt is (20).
Polish[pl]
W przeciwieństwie do twierdzenia stron zgłaszających, według którego fakt, że 90 % pozagiełdowych instrumentów pochodnych jest znormalizowanych i że ta normalizacja w połączeniu ze zmianami regulacyjnymi na rynku zdecydowanie zwiększy presję konkurencyjną, jaką wywierają pozagiełdowe instrumenty pochodne na obrót giełdowymi instrumentami pochodnymi, w decyzji stwierdzono, że pozagiełdowe instrumenty pochodne są znormalizowane jedynie w zakresie mających do nich zastosowanie warunków prawnych (w przeciwieństwie do ich głównych parametrów ekonomicznych) i są stosowane w innych okolicznościach niż giełdowe instrumenty pochodne, co ogranicza wszelką presję konkurencyjną, którą pozagiełdowe instrumenty pochodne mogłyby wywierać na giełdowe instrumenty pochodne (20).
Portuguese[pt]
Ao contrário da alegação das partes notificantes de que o facto de que 90 % dos instrumentos derivados do mercado de balcão são normalizados e de que esta normalização, combinada com os desenvolvimentos regulamentares do mercado, aumentará drasticamente a pressão concorrencial que os instrumentos derivados do mercado de balcão exercem sobre a negociação de instrumentos derivados negociados em bolsa, a decisão concluiu que os instrumentos derivados do mercado de balcão são apenas normalizados nos respetivos termos jurídicos (em oposição aos seus parâmetros económicos fundamentais) e são utilizados em circunstâncias diferentes dos instrumentos derivados negociados em bolsa, o que limita qualquer pressão concorrencial que os instrumentos derivados negociados no mercado de balcão possam exercer no instrumentos derivados negociados em bolsa (20).
Slovak[sk]
Na rozdiel od tvrdenia oznamujúcich strán, že skutočnosť, že 90 % OTC derivátov je štandardizovaných a že táto štandardizácia spolu s trhovým regulačným vývojom významne zvýši konkurenčný tlak, ktorý OTC deriváty vyvíjajú na obchodovanie s ETD, v rozhodnutí sa dospelo k záveru, že OTC deriváty sú štandardizované len z hľadiska ich právnych podmienok (na rozdiel od ich kľúčových ekonomických parametrov) a používajú sa za iných okolností ako ETD, čím sa obmedzuje akýkoľvek konkurenčný tlak, ktorí by deriváty obchodované OTC pravdepodobne vyvinuli na ETD (20).
Slovenian[sl]
V nasprotju s trditvijo priglasiteljev, da je 90 % izvedenih finančnih instrumentov, s katerimi se trguje zunaj organiziranega trga, standardiziranih in da bo ta standardizacija skupaj z regulativnim razvojem trga močno povečala konkurenčni pritisk izvedenih finančnih instrumentov, s katerimi se trguje zunaj organiziranega trga, na trgovanje z instrumenti ETD, Sklep ugotavlja, da so izvedeni finančni instrumenti, s katerimi se trguje zunaj organiziranega trga, standardizirani le s pravnega vidika (za razliko od njihovih ključnih gospodarskih parametrov) in se uporabljajo v drugačnih okoliščinah kot instrumenti ETD, kar omejuje kakršen koli konkurenčni pritisk, ki bi ga izvedeni finančni instrumenti, s katerimi se trguje zunaj organiziranega trga, lahko imeli na instrumente ETD (20).
Swedish[sv]
De anmälande parterna hävdar att 90 procent av OTC-derivaten är standardiserade och att denna standardisering, i kombination med en utvecklad marknadsreglering, dramatiskt kommer att öka det konkurrenstryck som OTC-derivat utövar på handeln med börshandlade derivat. Enligt beslutet är det dock så att OTC-derivat endast är standardiserade i rättsliga termer (i motsats till de ekonomiska huvudparametrarna) och används under andra omständigheter än börshandlade derivat, vilket begränsar hela det konkurrenstryck som OTC-handlade derivat kan utöva på börshandlade derivat (20).